三立期货动力煤周报20180811

产地跌缓港口坚挺，拐点尚未到来

【三立观点】

操作建议：观望

【行情分析】

宏观讯息：7月，长江三峡大坝、葛洲坝、向家坝梯级电站累计发电量达295.11亿千瓦时，刷新同期新高，其中溪洛渡和向家坝电站均创下历史新高。

根据国务院关税税则委员会发布的《关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，自8月23日起，对产自美国的煤炭加征25%进口关税。

大秦铁路2018年8月9日晚间发布的公告显示，2018年7月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3885万吨，同比增长6.91%。日均运量较6月减少4.15万吨至125.32万吨。

基本面

库存：本周北方四港港口库存下降95万吨至2245.1万吨，其中秦皇岛港库存降幅达到70万吨。铁路日均调入量54.04万吨，日均吞吐量61.44万吨。其中本周五调入量比前一日单日运量增加26.5万吨，主要由于大秦线恢复正常的运输，叠加前期站台的积压车辆，发运量随之上升。本周供货商由于前期价格倒挂，主动减少发货，站台库存较少，同时低卡煤出现部分缺货现象，使得港口价格本周持续坚挺，CV5500大卡的动力煤报价位于620元/吨上方，价格倒挂有所修复。山西晋中地区环保限产，导致港口山西煤源略为缺货。未来一段时间港口订船较多，但大秦线运量恢复，预计港口去库缓慢。

需求：本周五六大电厂存煤1512.5万吨，本周日均库存1510.92万吨，日均耗煤81.3万吨，可用天数维持在18天。电厂日耗在80万吨上方增长趋势有所减缓，库存偏高，依旧是按需采购。水电方面大型水电站出库量本周比上月末略有下降，但仍然维持在较高的位置。相比之下水泥化工方面需求有所回升，短期内会对煤价起到一定的支撑作用，但还是要关注未来天气状况能否对火电产生较大的刺激，加快电厂去库。

产地：产地价格相比港口仍然较为弱势，由于不少供应商停止发运来确保港口价格，导致产地价格本周继续下降，但下降幅度有所减缓。山西晋北地区和内蒙地区受影响较大，但山西晋中地区由于受环保限产影响，货源较少价格稳定。陕西地区价格受周边化工需求上升影响，价格小幅回升。贵州地区由于煤矿事故同时不少煤矿处于环保限产、停产阶段，供应缺口较大。

技术面

动力煤ZC1809合约目前处于移仓换月阶段，建议先观望为主。

【数据监测】

期货行情

港口库存

现货价格

备注：秦皇岛为Q5500中硫煤平仓含税价，广州港为Q5500山西优混库提价，大同、鄂尔多斯、榆林为坑口含税价格。

基差变化

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